2018年上半年中國(guó)鉻礦商家處于步履維艱的狀態(tài)，長(zhǎng)期面臨著來(lái)自期貨市場(chǎng)以及下游鉻鐵市場(chǎng)的雙重高壓，期貨價(jià)格居高不下，南非鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間處于倒掛，鐵價(jià)下挫鉻礦價(jià)格走跌，即便6，7月份招標(biāo)價(jià)連續(xù)上調(diào)，鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格也未能如愿拉漲。鉻礦貿(mào)易商在價(jià)格震蕩幅度較大，價(jià)格震蕩頻率較高的情況下才有可能在價(jià)格低進(jìn)高出實(shí)現(xiàn)盈利。但是上半年內(nèi)外盤(pán)鉻礦價(jià)格走勢(shì)振幅變窄，頻率減小，加之國(guó)內(nèi)主要港口鉻礦庫(kù)存長(zhǎng)期高位，環(huán)保持續(xù)高壓，工廠處于隨時(shí)停產(chǎn)，減產(chǎn)的待命狀態(tài)，鉻鐵廠原料進(jìn)貨意愿低。中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致鉻系終端產(chǎn)品出口受限，間接影響鉻礦用量，美元兌換人民幣匯率大幅波動(dòng)，導(dǎo)致鉻礦貿(mào)易商操作越發(fā)艱難。不過(guò)目前工廠開(kāi)工率逐步增加，鉻礦消耗量得以保證，也算是低迷市場(chǎng)中的“強(qiáng)心劑”。
一. 2018上半年鉻礦市場(chǎng)回顧
1.鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格
從統(tǒng)計(jì)圖表可以看出，首先是南非鉻精礦作為中國(guó)合金工廠使用量最大的原料，受到工廠“冬儲(chǔ)”集中采購(gòu)的刺激，價(jià)格出現(xiàn)5元/噸度左右的上漲，40-42%精礦最高達(dá)到43元/噸度。但進(jìn)入所謂的“金三銀四”，鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格不但未能一路高歌，3月中旬開(kāi)始，受到下游鐵價(jià)持續(xù)走跌的影響，鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格也開(kāi)始疲軟。4月招標(biāo)價(jià)下調(diào)500元/50基噸，下游市場(chǎng)缺乏利好支撐，鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始大幅持續(xù)下調(diào)。南非42%精礦最低回落至33元/噸度左右。進(jìn)入5月，南非系期貨價(jià)格拉漲，終端不銹鋼價(jià)格跳躍式上漲，工廠采購(gòu)增加，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始逐漸回暖，目前維持在36元/噸度左右。
而主流鉻礦塊卻并未如此幸運(yùn)，18年開(kāi)年如土耳其42%塊礦成交價(jià)格63元/噸度左右，在下游采購(gòu)刺激下上調(diào)3元/噸度，上漲幅度不及南非，且在南非價(jià)格下調(diào)的時(shí)候，主流塊也開(kāi)始大幅度持續(xù)走跌，下調(diào)幅度達(dá)14元/噸度，雖然目前價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始維穩(wěn)，但成交仍舊不樂(lè)觀。
鉻礦市場(chǎng)兩大主流鉻精礦，土耳其精礦處境相比南非精礦就顯得尤為艱難，5月份國(guó)內(nèi)鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格均不同程度上調(diào)，但土耳其鉻精礦價(jià)格未曾明顯上漲，走貨還顯得尤為困難。
鉻礦現(xiàn)貨價(jià)格因?yàn)槟媳狈酱嬖诘牟町悾山粌r(jià)格也出現(xiàn)明顯差距。目前天津港南非42%原礦成交價(jià)格在38元/噸度左右，而南方港口42%南非原礦價(jià)格維持在41元/噸度左右，價(jià)差在3元/噸度。
2.鉻礦期貨價(jià)格
由上圖可知，18年鉻礦期貨價(jià)格基本與現(xiàn)貨價(jià)格維持統(tǒng)一走勢(shì)。首先是南非系，因年初外商基本處于休假狀態(tài)，外盤(pán)報(bào)價(jià)直到1月中旬才開(kāi)始上調(diào)，且國(guó)內(nèi)也陸續(xù)接受期貨價(jià)格上漲，南非系走貨較為順暢，期貨價(jià)格也持續(xù)上漲，最高價(jià)為245美元/噸CIF。進(jìn)入1季度末，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交困難，鉻礦價(jià)格開(kāi)始走跌，因此不論是工廠還是進(jìn)口商都推遲采購(gòu)計(jì)劃或者減少期貨采購(gòu)，鉻礦外商壓力增加，鉻礦期貨價(jià)格受到影響，外商開(kāi)始主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)，但此次下調(diào)幅度并未達(dá)到鉻系人士預(yù)期，南非42%精礦價(jià)格下調(diào)至195美元/噸CIF。因國(guó)內(nèi)對(duì)于南非系需求量大，加之礦山開(kāi)采成本增加，即便外商成交轉(zhuǎn)冷，也未迎合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)下調(diào)礦價(jià)。特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，美元匯率走勢(shì)強(qiáng)勁，蘭特及人民幣貶值，匯率的走跌對(duì)于南非出口商來(lái)說(shuō)減少了降價(jià)的虧損，無(wú)形之中增加了國(guó)內(nèi)進(jìn)口商的壓力。
主流系鉻礦塊價(jià)格先南非一步上調(diào)價(jià)格，但因國(guó)內(nèi)工廠不斷改進(jìn)生產(chǎn)配方，減少主流塊的使用，主流系鉻礦成交并不如南非系，在國(guó)內(nèi)價(jià)格和南非系價(jià)格走跌之時(shí)，外商也主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)，單4月份最大調(diào)幅就達(dá)到50美元/噸，然而即便如此，成交同樣不盡人意。進(jìn)入5月南非系價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)小幅上調(diào)，但部分主流系塊礦仍然繼續(xù)小幅下調(diào)，但礦價(jià)受到南非系價(jià)格上漲的影響，加之多數(shù)主流系塊礦開(kāi)采成本較高，供應(yīng)量較少，塊礦期貨價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)。
3.鉻礦進(jìn)口量
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1-5月累計(jì)鉻礦進(jìn)口量為：649萬(wàn)噸，同比增加12.83%（2017年1-5月進(jìn)口量為：575.2萬(wàn)噸）。
相較于17年同期，鉻礦進(jìn)口量增加明顯，尤其是3月份鉻礦進(jìn)口量高達(dá)155萬(wàn)噸。3月份進(jìn)口量如此之大，主要是由于2月份為春節(jié)大假，不少進(jìn)口商錯(cuò)開(kāi)到港時(shí)間，延遲至3月，且鉻礦價(jià)格在1月份是處于上升階段，國(guó)內(nèi)鉻系人士均看漲3月鉻礦價(jià)格，因此不論是工廠亦或是采購(gòu)商均大量采購(gòu)期貨，導(dǎo)致3月份鉻礦集中到港。隨著行情走弱，期貨采購(gòu)也開(kāi)始減少，維持在120萬(wàn)噸/月左右。
4.鉻礦庫(kù)存情況
根據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，18年上半年鉻礦現(xiàn)貨庫(kù)存均是處于上漲趨勢(shì)。由年初的226萬(wàn)噸增加至6月底的316萬(wàn)噸，漲幅90萬(wàn)噸。鉻礦現(xiàn)貨庫(kù)存增加主要原因，鉻礦大量進(jìn)口，4月國(guó)內(nèi)鉻鐵價(jià)格大幅走跌，南方多數(shù)地區(qū)生產(chǎn)承壓，紛紛選擇停產(chǎn)或者減產(chǎn)，鉻礦消耗減緩。環(huán)保一直是影響各大主城地區(qū)產(chǎn)量的最大勁敵，6月份第一批中央環(huán)保督察“回頭看”進(jìn)駐內(nèi)蒙地區(qū)，河北、江蘇、寧夏、廣西、河南等地，高碳鉻鐵產(chǎn)量大幅受損，6月鉻礦消耗量?jī)H為85萬(wàn)噸左右。
5.鉻礦消耗量
上半年1、2季度南方高鉻產(chǎn)量都不樂(lè)觀。南方地區(qū)，環(huán)保、成本成為高鉻生產(chǎn)最大阻礙。四川地區(qū)即便是進(jìn)入豐水期開(kāi)工依舊處于低位，電價(jià)成本最便宜之際也難以釋放產(chǎn)能。進(jìn)入6月，南方地區(qū)受到下游不銹鋼招標(biāo)價(jià)連續(xù)上漲的影響，開(kāi)工積極性得到提升，但做為國(guó)內(nèi)最大生產(chǎn)基地的內(nèi)蒙，因環(huán)保進(jìn)駐，導(dǎo)致多數(shù)地區(qū)工廠停產(chǎn)、減產(chǎn)，6月內(nèi)蒙地區(qū)高碳鉻鐵開(kāi)工率為48.83（↓11.63）%，鉻礦消耗量為31.79萬(wàn)噸，較5月減少19.45萬(wàn)噸。2018年1-6月鉻礦累計(jì)消耗量為630.68萬(wàn)噸。
二.2018年下半年展望
首先從鉻礦期貨及現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，就目前中國(guó)鉻系現(xiàn)貨市場(chǎng)情況而言，下半年無(wú)論是期貨還是現(xiàn)貨價(jià)格都不會(huì)有較大變化，首先目前來(lái)看，合金工廠生產(chǎn)有一定利潤(rùn)空間，因此多數(shù)工廠將維持正常生產(chǎn)，期貨價(jià)格雖不至于低價(jià)，但由于經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展，國(guó)外礦山開(kāi)采成本也逐漸增加，中國(guó)鉻鐵廠下半年的產(chǎn)量即使不增加，亦難以減少，在消耗量的支撐下，都給予外盤(pán)市場(chǎng)一定支撐，因此外商也不會(huì)輕易大幅度下調(diào)期貨價(jià)格。下游合金工廠開(kāi)工積極，現(xiàn)如今港口貿(mào)易商所持貨物也多為前期高成本鉻礦，基本都處于虧損狀況，因此即便現(xiàn)貨價(jià)格不能拉漲，但在上下游的支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格也基本沒(méi)有大幅下調(diào)的可能。
南非系鉻礦價(jià)格相對(duì)或?qū)⒏鼮榉€(wěn)定，跌幅更小。 雖然國(guó)內(nèi)對(duì)于主流塊使用率日漸減少，但由于南非系鉻礦價(jià)格的維穩(wěn)，以及主流國(guó)家鉻礦供應(yīng)商開(kāi)采量、供應(yīng)量一直不高的原因，即使之前鉻礦價(jià)格上漲，鉻礦外商也并有加大供應(yīng)量，因此主流國(guó)家鉻礦期貨價(jià)格下行空間也不大。
其次則是鉻礦進(jìn)口量方面，相較于17年鉻礦進(jìn)口量，18年鉻礦總進(jìn)口量將增加，預(yù)計(jì)將在1400萬(wàn)噸左右。其中南非系鉻礦依舊占有絕對(duì)的地位。
再則就是鉻礦港口庫(kù)存，因?yàn)楦邇r(jià)庫(kù)存難以動(dòng)彈，除非鐵價(jià)出現(xiàn)較高水平，否則工廠寧愿選擇進(jìn)口低價(jià)原料，高價(jià)庫(kù)存也將是港口現(xiàn)貨庫(kù)存處于高位的重要因素。后續(xù)的話(huà)，鉻礦庫(kù)存依舊處于較高位水平，工廠自定貨也會(huì)成為庫(kù)存的主要貢獻(xiàn)者。
目前中國(guó)幾大主產(chǎn)地區(qū)高鉻產(chǎn)量而言，鉻礦消耗量剛需很難降低，尤其是內(nèi)蒙地區(qū)。在內(nèi)蒙逐漸恢復(fù)正常開(kāi)工的前提下，加之部分新建產(chǎn)能投產(chǎn)，生產(chǎn)成本及利潤(rùn)空間確實(shí)優(yōu)勢(shì)于其他地區(qū)，北方鉻礦消耗量也將得到保證。剛性需求存在，對(duì)于鉻礦價(jià)格也將形成支撐。
綜上所述，18年鉻系市場(chǎng)，雖然操作難度依舊較大，但市場(chǎng)穩(wěn)定性較強(qiáng)。目前港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)并不支撐鉻礦價(jià)格大漲，鉻礦價(jià)格漲跌的主要因素仍取決于——鉻系上下游供需關(guān)系，鉻礦價(jià)格是否能堅(jiān)挺甚至繼續(xù)突破還將看高鉻產(chǎn)量以及鉻礦期貨供應(yīng)量。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)發(fā)展，大型合金工廠開(kāi)始陸續(xù)轉(zhuǎn)型，目前大型工廠原料基本直接從供應(yīng)商處采購(gòu)，鉻礦中間商發(fā)展愈發(fā)困難，即便上半年鉻礦價(jià)格上漲，最直接的受益人也并非鉻礦現(xiàn)貨商家而是期貨供應(yīng)商，因此18年下半年雖然我們并不期望，但事實(shí)上鉻礦現(xiàn)貨貿(mào)易商，操作將越發(fā)困難。
